陆金所股票开户佣金多少潜力股推荐:2018年4月10日推荐6只潜力股

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  潜力股推荐:2018年4月10日推荐6只潜力股

  隆鑫通用:业绩符合预期陆金所股票开户佣金多少,无人机业务持续突破

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:陈显帆日期:2018-04-09

  事件:隆鑫通用发布201陆金所股票开户佣金多少7年年报,营收105.7亿元,同比+24.6%;归母净利润9.6亿元,同比+11.4%;实现扣非归母净利润8.1亿元,同比+1.9%。同时公司披露2017年分红方案,拟每10股派发3.3元股利。

  投资要点

  2017年业绩符合预期,出口业务景气度持续攀升

  2017年公司营收105.7亿元,同比+24.6%,国外业务营收52.6亿元,同比+38.9%,占总营收49.8%,其中:发动机业务实现营收24.9亿元(+12.3%);摩托车业务实现营收41.6亿元(+22.5%),其中出口业务同比+37.5%,创汇突破四亿美元,达到4.4亿美元;发电机组业务实现营收19.2亿元(+26.2%);四轮低速电动车业务(山东丽驰)实现销量6.6万辆(+12.7%),实现营收13.0亿元(+21.5%);轻量化汽车发动机关键零部件业务实现营收5.6亿元(+283.1%),其中意大利CMD公司实现营收2.0亿元。

  公司传统通用动力业务出口景气度高,摩托车业务出口增长近38%;公司非道路发动机产品在欧美市场表现亮眼,共计创汇1.2亿美金(+31.3%),占行业出口比重攀升至13.4%;小型家用以及大型商用发电机组业务出口创汇能力提升显著分别增长37.2%以及47.1%,在行业景气度低迷的情况依旧下推动公司收入维持高速增长。随着公司产品结构不断优化,高端产品占比以及出口业务占比不断提升,公司未来业绩有望保持持续高增长。

  盈利能力保持稳定,归母净利润同比+11.4%

  报告期内,得益于公司内生业务发展稳健,盈利能力保持高位,成功抵消汇兑损失大幅提升的负面影响。公司实现归母净利润9.6亿元,同比+11.4%,业绩持续保持稳健增长。公司机械制造毛利率18.6%,同比-2.1pct,主要受原材料上涨等因素影响。

  期间费用率为8.8%(销售费用率2.3%,管理费用率5.6%,陆金所股票开户佣金多少财务费用率0.9%,分别同比-0.9pct,-0.5pct,+2.0pct),财务费用率大幅上扬是由人民币对美元汇率上升形成汇兑损失,及本年合并范围增加意大利CMD利息支出增加所致,财务费用支出较去年同期增加1.9亿元,同比+214.8%。

  业务转型升级加速,一体与两翼实现协同发展

  公司立足于摩托车、发动机、发电机等“一体”业务的行业领先地位,重点着力于向航空领域(无人直升机+通用航空发动机)以及新能源汽车(新能源机车+汽车零部件)等“两翼”领域拓展。在无人直升机业务板块:XV-2型无人直升机在2017年全年实现20架飞机的小批量生产,其中18架XV-2产品用于新疆、内蒙古和东北等地的农业植保验证工作,在大田植保作业的智能化、渗透率、作业效果等方面积累了核心竞争能力。

  通过成立子公司领直航专注运营农业植保业务,初步形成“飞+药”的专业植保服务优势。同时XV-3型无人直升机,已列入了《全军武器装备采购信息网》的企业与产品,有望切入反恐维 稳、救援预警、森林消防等领域,打开巨大成长空间;通航发动机业务:CMD22高性能汽油活塞式通航发动机已经正式通过意大利民航局颁发的有条件生产许可认证,此外公司针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发动机GF56也已完成多项测试。

  公司航空业务整体协同性有望显著增强,未来有望成为国内通用航空活塞式发动机+工业级无人机的独立供应商,在通航板块的爆发中抢占先机;新能源汽车业务:四轮低速电动车销量喜人,业已形成三大产品线、十大车型系列、36款产品,在新能源专用车领域实现突破,已经获得相应生产资质,并开始研发电动物流车产品。随着行业技术标准的制定以及公司准入资质的获得,公司未来有望享受电动车行业高速发展红利。

  盈利预测与投资评级:公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,新兴业务即将贡献业绩增量。随着CMD交割的完成,无人机即将在大田植保领域真正实现收入,公司估值具备较大安全边际。预计公司2018-2020年EPS0.56、0.63、0.71元,PE12、10、9X。维持“买入”评级。

  风险提示:无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期。

     

  柳工:规划2018收入增速远超行业,业绩弹性逐步释放

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:王书伟日期:2018-04-09

  2017业绩符合预期,2018规划收入大幅超行业增速:公司发布2017年报,实现收入112.64亿元,同比增长60.79%;实现归母净利润3.23亿元,同比增长555.56%。分季度看,Q4单季度实现收入31.47亿元,同比增长59.01%;实现归母净利润4328.8万元,同比增长74%。2018年公司规划,实现收入150亿元,同比增长30%以上。公司同时发布2017年利润分配预案,拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。

  土石方机械大幅增长,出口保持强劲增长:分产品看,土石方机械实现收入81.1亿元,同比增长85.07%;毛利率22.85%,同比略微下降0.32个pct。2017年公司进行系列营销创新活动,土石方机械各产品线市占率有明显提升,核心产品继续保持市场领先地位。融资租赁业务收入3.56亿元,同比下降14.33%;毛利率58.34%,同比上升0.3个pct。

  分区域看,2017年公司国内/国外分别实现收入88.28亿元和24.36亿元,同比增速分别为77%和21%,出口保持强劲增长。公告显示,2017年印度公司业绩实现大幅增长,同比增速超50%,其中装载机、平地机市占率继续保持行业领先地位。公司预计2018年国内行业增速10%左右、海外行业增长5%~10%,并规划2018年公司收入目标150亿元,同比增长30%以上,大幅超行业增速,预计公司市占率将持续稳步提升。

  期间费率明显下降,经营效率提升:年报显示,2017年公司销售、管理、财务费率分别为9.3%、7.4%和0.5%,同比分别下降1.1个、2.3个和1个pct;主要系行业回暖,公司收入快速增长,经营效率得以提升。其中2017年公司财务费用5095万元,同比大幅下降50.12%,主要系利息净额减少,公司财务压力有所下降。

  资产负债表负担不断出清,利润弹性有望释放:2017年公司共发生资产减值损失2.25亿元,其中存货跌价损失和坏账损失占比较高,分别为1.08亿元和9538.79亿元。

  根据报表计算,公司存货周转天数(存货/营收TTM)从2017二季末开始明显下降,到2017/12/31下降至0.34;应收账款周转天数(应收账款/营收TTM)自2016年初起开始下降,到2017年底下降至0.25,大概恢复到2013年水平;两项指标均显示公司资产负债表负担不断出清,预计2018年有望释放业绩弹性。

  投资建议:预测2018-2020年净利润分别为7.02亿元、9.88亿元和13.90亿元,对应EPS分别为0.62元、0.88元和1.23元。维持买入-A评级,6个月目标价11.16元,相当于2018年18倍动态市盈率。

     

  通源石油:2017年业绩翻番,2018年Q1同比扭亏,未来向好

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杨伟日期:2018-04-09

  事件:公司发布 2017年报,实现营业收入 8.17亿元,同比+104.22%;归母净利润0.44亿元,同比+100.79%;拟每10股派息0.2元。预计2018年Q1归母净利润200-700万元,扭亏为盈。

  主要观点:油服行业底部复苏,公司盈利大增。公司完成北美业务整合,成立Tw g 射孔集团,拥有APS 和Cutters,作业范围涵盖美国中部主要页岩油产区,作业量持续增加,平均价格提升17%。北美实现营收4.17亿元,同比+200.55%。国内提供以增产一体化为核心的钻完井业务,实现营业收入2.97亿元,同比+65.91%;射孔新技术业务实现营业收入0.97亿元,同比+29.70%。

  2017年Q1-Q4,公司分别实现归母净利润-0.14亿元、0.18亿元、0.07亿元、0.33亿元,总计0.44亿元,同比翻番。其中由于美元汇率影响,2017年产生汇兑损失0.26亿元,而2016年为汇兑收益0.18亿元,若剔除该影响,业绩改善更多。公司预计2018年Q1归母净利润200-700万元,而2017年Q1为-0.17亿元,扭亏为盈。由于国内业务一般于Q2开始,而Q1为全年生产准备投入费用较高,处于亏损状态,限制了利润增幅。

  国际油价持续复苏,公司国内国外齐头并进。我们判断全球迈入“中油价”时代,预计2018年布油价格中枢将在2017年55美元均价基础上,继续上提至60-70美元。油价复苏带动美国原油产量大幅增长,油服公司经营显著受益。

  公司国内、国际营收占比分别为48.95%和51.05%,海外业务占比大幅提升,且不受美国贸易政策影响。公司射孔市占率跃居北美第一,业务规模将大幅增长。同时公司基本完成钻井、压裂、完井等区块一体化总包建设,快速转型油服一体化产品链,未来具备极大发展空间。

  盈利预测与投资评级。我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.38元、0.50元、0.65元,对应PE 为18倍、14倍、11倍。公司受益油价及油服行业持续复苏,业绩弹性极大,看好公司美国油服业务经营大幅改善,带动公司业绩大增。维持“买入”评级。

  风险提示:国际油价大幅波动、汇率波动、竞争加剧。

     

  泰格医药:一季度业绩保持高速增长,加速全球多中心网络布局

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:张天翼,江琦日期:2018-04-09

  公司发布2018年第一季度业绩预告,实现归母净利润9,110-9,978万元,同比增长110%-130%。其中,非经常性损益金额2,400~2,800万元(上年同期38.27万元),预计主要是台湾汉霖投资收益。按照非经常性损益2,600万元计算,公司2018Q1实现扣非归母净利润6,510-7,378万元,同比增长51.4%-71.58%。公司业绩保持高速增长。

  公司于近日在罗马尼亚新增子公司OperaContractResearchOrganizationSRL.。本次新增子公司将加速落实公司在欧洲的网络布局,拓展欧洲业务,为公司大规模的开展国际多中心临床试验业务作积极准备。

  公司受益于药品研发产业链,是业绩最先兑现的标的。公司为创新药研发和仿制药一致性评价提供临床研究和临床咨询服务,在药品研发临床研究阶段确认收入和利润,是创新药产业链业绩最先兑现的标的。

  2018Q1,公司临床试验相关技术服务、统计分析、生物分析等主营业务呈现良好增长趋势,营业收入实现稳步增长。

  公司未来3-5年公司将跟随创新药物行业发展快速发展,国际多中心临床有望实现突破。一方面,随着药品审评审批加速、医保支付制度变化,大企业正加大创新药的研发投入,同时创业型创新药物研发企业数量正快速增加。

  企业对临床试验的要求提高,CRO龙头企业的发展将加速;另一方面,随着中国加入ICH,临床研究和国际接轨,国际多中心临床试验有望快速增长。公司订单将迎来升级,临床服务毛利率和人均产出均有望提升。此次在欧洲设立子公司是公司国际多中心临床网路布局的新进展,我们预计公司未来有望继续在欧洲、美国进行布局。

  盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019年,公司归母净利润分别为3.05亿元、4.51亿元和6.1亿元,同比分别增长116.83%、47.95%和35.15%。公司是国内创新药临床服务CRO龙头,能提供新药开发一站式服务,壁垒高、竞争力强。我们给予公司2018年60-65倍PE,对应目标区间54—58.5元,维持“买入”评级。

     

  中国太保:人力扩张新单大增,产险改善利润释放

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:赵湘怀,马琦,贺明之日期:2018-04-09

  事件:根据2017年年报,中国太保2017年实现归属于母公司净利润约146亿元(YoY+21%),内含价值较年初增长约16%,新业务价值同比增长40%(2017年上半年增速为59%)。我们认为公司2017年核心边际变化包括:

  (1)新业务价值高速增长40%;

  (2)产险业务规模和质量双重改善,保费增速达到8%,综合成本率下降至98.8%。

  聚焦期缴保障产品,业务结构大幅优化。

  (1)个险人力大增,产能基本持平。2017年公司个险新单保费同比增长32%(平安YoY+34%/国寿YoY+22%/新华+13%)。截至2017年公司月均保险营销员达到了87万人,较之2016年末提升33%(平安+25%/国寿+5.6%/新华+6%)。人均产能基本维持平稳,2017年上半年营销员月人均产能达到7189元。

  我们在《保险灰犀牛系列报告》中提出134号文落地、年金返还期限延长、银行理财等收益率提高造成大单年金业务的减少是2018年寿险开门红大幅负增长的原因,随着寿险营销员规模增长面临瓶颈,人均产能的重要性与日俱增。

  (2)回归保障发展期缴,产品结构持续优化。2017年以来公司聚焦保障型产品,如“金佑人生”、“银发安康”等,期缴业务继续保持稳健增长,2017年公司个险期缴新单保费同比增长31%。业务结构改善带来退保率下降至1.3%,新业务价值率大幅提高至39.4%,较上年同期提高超过6个百分点,其中传统寿险新业务价值率达到68%。

  聚焦保障死差益丰厚,2017年寿险业务剩余边际余额较上年末增长32%,达到2283亿元,未来公司保障型产品持续增长会带来剩余边际的稳定释放。

  产险保费增速回暖,盈利能力持续改善。2017年太保产险保费同比增速约为8%(平安YoY+21%),增速较上年1.6%相比已有明显改善,保费增速的改善源于车险和非车险保费增长均呈现出回暖趋势,车险保费同比增长7%,较上年提升5个百分点,农险业务大增推动非车险保费同比增长将近14%,较上年提升12个百分点。

  得益于公司对业务质量严格把控,综合赔付率下降,综合成本率连续第三年改善,降至为98.8%,较上年降低0.4个百分点。商车二次费改下,市场份额有望向行业龙头公司集中,而在公司严管控的基础上,业务盈利能力改善有望持续,预计2018年综合成本率降至98%。

  股票 投资收益增长是投资收益率改善的主因。2017年公司净投资收益率为5.4%(同比持平,平安6%/国寿5.16%/新华5.2%),总投资收益率为5.4%(同比0.2个百分点,平安5.8%/国寿4.91%/新华5.1%)。2017年蓝筹股大涨,上证50指数上涨24%,公司股票 投资比例提高2个百分点至5.5%是总投资收益率提升至5.4%的主要原因。

  内含价值增长主要由新业务价值贡献。2017年公司内含价值2861亿元,同比提升16%,其中新业务价值在内含价值增量中占比82%(平安49%/国寿73%/新华50%),而投资回报差异为8.8亿元,在增量中占比3%,新业务价值是内含价值增量的主要驱动力。我们预计2018年内含价值增速维持在10%左右。

  准备金将释放,利润持续增长。2017年公司补提寿险责任准备金90亿元,合计减少税前净利润90亿元。假设折现率增加10个基点,公司利润将相应提升58亿元(平安寿险及健康险48亿元/新华保险41亿元/中国人寿141亿元),在当期营业利润中占比超过43%(平安10%/国寿34%/新华55%),预计随着中债国债十年期到期收益率750日移动平均趋势变动,寿险利润未来将逐步释放。

  投资建议:买入-A 投资评级,预计中国太保2018-2020年归母净利润同比增速达到14%、12%、13%,6个月目标价为40元。

  风险提示:保费大幅下滑/营销员大量脱落/股票 投资亏损。

     

  海利得:工业丝和帘子布稳步扩产,万向减持渐近尾声

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:袁善宸日期:2018-04-09

  事件:公司公告,2017年营收31.86亿,同比增长24.1%;实现归母净利润3.14亿,同比增长23%。

  车用涤纶工业丝占比提高,新投聚酯增强盈利能力:公司拥有安全带丝、安全气囊丝、刹车胶管用丝等车用涤纶工业丝产能21万吨,需求增长稳定,周期性波动小。特色产品涤纶安全气囊丝市占率较高,出口比例大。

  16年投产项目4万吨车用丝(2万吨安全带丝和2万吨安全气囊丝)产能逐步释放,4万吨车用丝技改项目17年4季度投产,盈利能力稳步提升。年报显示18年计划投产2万吨高模低收缩丝和20万吨聚酯项目,19年计划投产二期2万吨高模低收缩丝,全部达产后公司涤纶工业丝产能将达到23万吨。

  帘子布和石塑地板进入渠道扩张期:全球轮胎子午化率的不断提高促使帘子布需求增长,公司重要盈利增长点帘子布产品已进入住友、米其林、马牌、韩泰、中策、三角、赛轮金宇、玲珑等国内外轮胎龙头企业,外资轮胎客户占比达到95%以上。

  公司现帘子布产能3万吨,其中第二条1.5万吨的生产线于17年上半年满产,年报公告18、19年分别计划投产1.5万吨帘子布,最终产能达到6万吨,随着产能释放和订单增长,盈利能力持续改善。石塑地板销售渠道由美国子公司全力拓展,由于美国市场对地面材料更换频率高,市场规模较大,石塑地板优异的性价比有望获得较大的增长空间。

  万向创投减持渐近尾声:公司1月公告,股东万向创投计划六个月内以集中竞价方式或大宗交易或协议转让方式,减持公司股份不超过总股本6%,万向创投持有公司股份占公司总股本比例为8.2%,下半年减持或进入尾声。公司业绩增长稳定,价值突显。

  投资建议:预计公司18/19年EPS 为0.32/0.41元,维持买入-A 评级,6个月目标价7.0元,对应18、19年PE 22倍和17倍。

  风险提示:新产能投产进度不及预期、海外市场拓展不及预期等。